亚洲城:中国龙工营收重返百亿有望冲击港股百

日期:2020-07-22 作者:ca88会员登录入口手机 194

作为全球工程机械50强之一的中国龙工(03339-HK),近些年借助行业景气度上行的“东风”,公司的营业额收入呈现出“爆发式”增长,近三年年复合增速高达34.95%,高于行业平均增速。特别是2018年,中国龙工的经营业绩创出近三年来最佳表现。

近几年,随着国家政策的不断扶持下,工程机械市场景气度不断的升温,中国成为世界工程机械大国后,行业参与者也借势分羹着市场红利而不断壮大,ca88会员登录入口手机成就了不少工程机械细分领域龙头。其中就有全球装载机头部企业——中国龙工。

中国龙头本是福建龙岩一家规模不大的工程机械工厂,后借力国内工程机械市场的腾飞,公司从2005年上市前的20亿元人民币(单位下同)规模增至如今的百亿级大型工程器械龙头。特别是在2015年后,整体工程机械行业步入快车道阶段,市场头部企业均在该阶段取得创历史新高的佳绩。如徐工机械(000425)(000425-CN),截至2015年-2018年底,营业收入年复合增长率为38.53%;同期,中联重科(000157)(000157-CN)营业收入年复合增长率为11.33%,三一重工(600031)(600031-CN)营业收入年复合增长率为33.41%,中国龙工期间内营业收入也保持着34.95%的年复合增速。

随着公司净利润取得不多的业绩,公司对股东的分红回馈也在增厚。截至2015年-2018年底,中国龙工的派息金额(分红)从0.695亿元增至7.5亿元,年复合增长率为120.98%,高于同期归属股东净利润年复合增速113.84%;派息比率也从52.30%提升至65.57%,创出历年最佳分红表现。

截至2018年底,中国龙工的产品覆蓋装载机、挖掘机、叉车和路面机械等四大品类,型号超过500多种。其中装载机业务是公司核心业务,2018年全年度实现收入为61.54亿元,同比增长27.54%,占总营业收入比重的52%,继续稳居全球领导者的地位。

中国龙工核心业务地位在继续夯实的同时,公司其他产品业务的收入也在递增,整体产品业务结构良好。截至2018年底,公司的挖掘机业务实现收入21.11亿元,同比增长58.84%,占总营业收入比重的18%;起重叉车业务实现收入23.08亿元,同比增长26.39%,占总营业收入比重的19%;压路机业务实现收入1.59亿元,同比增长33.89%;其他业务(自主开发及制造具有核心竞争力的机械传动部件、液压元件等核心零部件)收入为11.32亿元,同比增长27.47%,占总营业收入比重的10%。

截至2018年底,中国龙工的毛利率同比下滑3.63个百分点至22.96%,基本跌回2015年的毛利率水平。毛利率下滑主要受钢材、轮胎等原材料价格持续上涨以及部分零部件产品因升级换代提升产品质量而导致成本有所上升。另外,公司的净利率同比下滑1.99个百分点至9.64%,净利润下滑主要由于公司有较大额的金融产品投资亏损所致。

值得注意的是,中国龙工的盈利能力尚需补强之际,公司偿债能力并未受影响,反而有所提升。截至2018年底,中国龙工的资产负债率同比下滑2.38个百分点至41.68%,流动比率同比增加0.58个百分点至2.38%,整体的债务结构在不断优化,偿债能力亦在提升。

根据最新数据显示,2019年3月共计销售各类挖掘机械产品44278台,同比涨幅15.7%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)41884台,同比涨幅14.3%,出口销量2377台,同比涨幅47.9%,且2019年一季度挖掘机行业合计销售74779台,同比增长24.5%。